Nel 股价逆势大涨

Nel ASA 的股价最近有点反常。过去两周涨了将近 50%，上周五单日就跳了 15%，收在 2.485 挪威克朗。问题是，这家公司刚交出了一份说不上好看的季报。

数字不好看，市场偏不信邪

一季度营收 1.52 亿克朗，比去年同期少了 2300 万。EBITDA 还是负的，亏了 1 亿克朗，虽然比去年少亏了 1500 万，但亏损就是亏损。新订单 8500 万克朗，也没什么惊喜。

唯一算得上正面的，是两笔新的 PEM 订单。一笔来自 Synqo Energies 旗下的 Mesure Process，给欧洲某氢能项目买集装箱设备，而且这已经是第二次找 Nel 下单了。另一笔来自美国华盛顿州道格拉斯县的公共事业区，买一台电解槽用来消化水电站的多余电力。两笔合同各约 700 万美元，不大，但聊胜于无。

董事长自掏腰包，期权结构大改

季报出来没多久，董事会主席 Arvid Moss 自己买了 10 万股，均价 2.25 克朗。这个动作很难被忽视——坐在那个位置的人，通常不会在自己不看好的时候掏钱。

同一时期，四月的股东大会投票废掉了旧的股票期权计划。那套方案的问题在于没有任何绩效门槛，涨了算你的，跌了反正期权也没成本。CEO Håkon Volldal 主动退还了 150 万份旧期权，新方案改成与具体运营指标挂钩的绩效股票单元。说白了，以后高管得真的做出成绩才能拿到激励。

另外还有一个背景因素在悄悄发酵：能源安全的话题越来越热，地缘局势、化石能源供应的不确定性，都在推动市场重新审视绿色氢能的战略价值。这不是 Nel 自己造出来的叙事，但时机对他们有利。

周二才是真正的关键

5 月 6 日，Nel 要发布一款新的加压碱性电解槽系统，据说研发了整整八年。公司给出的数据相当激进：占地减少 80%，初始资本投入降低 40% 到 60%，每公斤氢气能耗控制在 50 度电以内。欧盟创新基金批了最多 1.35 亿欧元的资助，覆盖约 60% 的合格成本，首笔逾千万欧元的款项马上就要到账。

如果这些数字是真的，确实能改变电解槽行业的成本结构。但“如果”两个字很重要。

麻烦的地方也在这里：Nel 正在评估 Herøya 基地两条已停产的 500 兆瓦常压碱性生产线的账面价值。新平台上马，旧资产很可能要计提减值，数字不会好看。

所以这波涨势到底有没有真实基础？周二的发布会是第一个检验点，7 月 15 日的半年报是第二个。市场现在押注的是前者，但最终还得看后者来收尾。

【信息来源：trading-treff】