增长强劲！水电解领头羊交付世界最大NEOM绿氢2.2吉瓦大单

德诺拉交出创纪录成绩单

意大利德诺拉工业公司（De Nora）实现强劲增长，业务创下绿色氢能里程碑。

这家意大利电化学巨头在完成世界最大绿氢项目的同时，展现了创纪录的盈利能力。

来自米兰的消息，意大利德诺拉工业股份公司（Industrie De Nora S.p.A.）最近交出了一份亮眼的成绩单。这家意大利跨国企业在2025 年前九个月不仅财务表现抢眼，还在全球能源转型中拿下了一个关键项目。

作为欧洲水电解技术的领头羊，德诺拉用实际行动证明：赚钱和保护环境并不矛盾。

先看看数字。截至2025 年 9 月 30 日的九个月里，德诺拉收入达6.313 亿欧元（约52 亿人民币），同比增长5%。

这个数字看起来不错，但实际情况比表面更好——考虑到汇率因素（主要是欧元对美元走强），公司实际损失了约1,210 万欧元。

扣除这部分影响后，增长率其实达到了7%。

真正让人眼前一亮的是盈利数据。调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）暴涨15.9%，达到1.244 亿欧元，利润率扩大到19.7%——比去年同期足足高了1.9 个百分点。

管理层对这个表现也很有信心，年内第二次上调了全年利润率预期，从之前的17～18%提高到19%。

首席执行官保罗·德拉卡（Paolo Dellachà）表示：“集团在各项关键指标上都取得了显著进步。”他特别提到，运营利润率的大幅提升得益于能源转型业务的高效运作，以及各部门产品组合的优化。

仔细看业务构成，会发现水处理技术部门表现最为突出，收入增长8.5%至2.264 亿欧元。这其中，泳池产品线简直是“爆款”，同比飙升30.1%，收入达到9,770 万欧元。销量上去了，价格也守住了，这块面向消费者的业务成了盈利的主力军。

水处理技术部门的调整后EBITDA猛增50.2%，利润率从去年同期的15.8%跳到了21.8%。这说明德诺拉不仅抓住了市场需求，成本控制也做得相当到位。

相比之下，电极技术业务就显得沉稳一些，收入为3.267 亿欧元，增长1.4%。氯碱和电子产品线分别增长7.3%和9.6%，还算不错。

不过有个插曲——公司主动终止了与一家俄罗斯客户的合同，这在一定程度上拉低了整体增速。

抛开季度财报，还有件更重要的事。2025 年 8 月，德诺拉完成了一个大单——为沙特阿拉伯NEOM项目交付约2.2 吉瓦绿色氢能生产技术解决方案。

这是目前全球最大的绿色氢能设施，整个项目从2023 年启动，历时两年多才完工。

NEOM项目的规模确实惊人。满负荷运转后，这个设施每天能生产600 吨绿氢，全部由可再生能源驱动。

这些氢气会转化成绿色氨，销往世界各地，帮助那些难以减排的工业部门降低碳排放。预计每年能减少约500 万吨二氧化碳——差不多等于路上少跑100 多万辆汽车。

“能为这样一个全球独一无二的项目提供核心技术，我们感到非常自豪，”德拉卡说。

这个项目让德诺拉在新兴的绿氢行业站稳了脚跟。虽然这个市场最近有些波动，但中期来看增长潜力还是很大的。

2025 年前九个月，德诺拉总共交付了约820 兆瓦的绿色氢能生产解决方案（电解槽系统），自2022 年以来累计达到3.2 吉瓦。

能源转型业务收入7,820 万欧元，增长11.4%，而且开始赚钱了——调整后EBITDA为660 万欧元，利润率8.4%。要知道，去年同期这块业务的利润率还是负的。

看完当前业绩，再看看未来。德诺拉的订单簿透露出积极信号。核心业务——电极技术和水处理技术——在九个月内的新订单都实现了两位数增长，分别增长22%和16%。

特别是第三季度，电极技术订单同比暴涨61%，相当抢眼。

订单增长带来了另一个好处：订单积压增加了。这两块核心业务的在手订单比2024 年 9 月多了6%。虽然能源转型业务因为NEOM项目执行完毕，订单积压有所下降，但总体来说，充足的订单储备为未来几个季度的收入提供了保障。

资产负债表方面，德诺拉截至2025 年 9 月 30 日持有净现金3,880 万欧元。比2024 年底的6,710 万欧元少了一些，但这钱花得有道理：4,900 万欧元用于投资，2,070 万欧元分红给股东，10 月份还提前偿还了4,000 万美元的贷款。

提前还债这个决定挺明智，既优化了财务结构，又降低了融资成本，为今后的业务拓展和潜在并购留出了空间。

尽管成绩不错，管理层也没有盲目乐观。国际宏观经济环境还是有些不稳定，贸易关系在变，地缘政治也不太平。这些因素可能影响客户的投资决策节奏，尤其是在电极技术和能源转型业务领域。

但汇率波动始终是个麻烦。光是欧元对美元这一项，九个月就让公司少赚了约1,200 万欧元。另外，虽然泳池市场超出预期，但有些产品线还是要面对季节性波动，需要精细化管理。

【信息来源：欧洲行业网站】