华宝7月16日发布氢能点评报告：天合元氢签署西班牙合作协议，国内制氢企业加速进军绿氢国际市场。
事件：天合元氢与西班牙Arbro、韦尔瓦市签约，拟建160MW绿氢工厂
天合元氢与其战略伙伴西班牙Arbro集团以及韦尔瓦市政府达成合作，将建造一座160兆瓦的绿色氢气工厂，工程预计2025年末动工。工厂所产绿氢锁定用于满足当地化工行业需求，并以绿醇和绿氨形式，通过韦尔瓦港专设渠道销往欧洲各地。三方还宣布了天合元氢未来产能进驻韦尔瓦市的战略性合作意向，将协同开展深入研究。本项目有望成为我国企业在欧洲市场部署实施的第一个氢能源项目。
国内电解槽性能与成本优势突出
我国电解槽研究综合实力不断提升，成本控制竞争力突出。天合元氢自主研发的"天擎"系列碱性电解槽在单台产氢量、电解效率、电流密度等关键参数上居全国领先，产品性能已达到全球领先水平，横向比较西门子Elyzer系列PEM电解系统与蒂森克虏伯scalum碱性电解装置也不逊色。在成本方面，我国制造厂的设备费用约为欧盟同行的50%，面对西门子、蒂森克虏伯等欧洲本土企业产品具有明显价格优势。
同时，由于国内外制氢项目需求与政策不同，国内外对电解槽性能和指标要求存在明显差异。2021年下半年以来，国内碱性电解槽价格持续处于相对低位且下滑趋势趋缓；进入2023年后，随着国内PEM电解槽供应链逐步完整，PEM电解槽价格有望快速下降，未来很可能低于海外市场。
全球政策助推氢能双循环，电解槽企业出海提速
在日本、美国、欧盟、澳大利亚等积极推动氢能产业发展的背景下，全球氢能产业愈发蓬勃，加速了国际国内双循环。自2023年起，我国电解槽企业在国内外市场布局明显加大，出海成为市场拓展方向；在国内竞争白热化之下，众多氢能产业链企业加入出海行列。目前已有派瑞氢能、国富氢能、考克利尔竞立、隆基氢能等数十家企业成功达成国际合作，实现国内氢能设备及装置的国际化。
报告投资建议
报告建议关注：一是天合元氢与西班牙签署绿氢项目合作协议，预示我国海外市场供应能力进一步提升；二是随着海外绿氢项目加速推进，我国将获得更多氢能设备出口机遇，国内产能更大程度释放，带动电解槽等制氢设备价格进一步下滑；三是关注积极参与海外市场开拓的企业及其潜在投资机会。
