2000 亿韩元铂金售后回租
效成化学向母公司效成集团出售2000 亿韩元（9.9 亿人民币）铂（催化剂），以改善流动性。
公司先把手里大部分的铂金都卖掉，再按需要的量租回来用，这种做法叫“售后回租”。
贵金属搞售后回租其实挺少见的。铂金本来就供应紧张，价格还容易受产地那边政治局势影响大起大落，这样搞很容易有一方吃亏。
不过业内人士认为，效成集团这次愿意在内部做这笔铂金买卖，说明母公司是铁了心要帮效成化学改善财务状况。
变卖铂金的经营逻辑
据投资银行业内消息，效成10 月 31 日表示要买下效成化学龙渊工厂用的铂催化剂，相当于最多77,157 盎司铂。效成是效成化学的大股东，持股约33%。
效成还打算把买来的铂金租给效成化学用。
租赁铂金价值200 亿韩元，租期一年。对效成化学来说，这笔买卖挺划算——把值钱的贵金属变现拿到手，生产还不受影响。这其实就是把长期压着的固定资产盘活，减轻营运资金压力。
铂催化剂在聚丙烯和脱氢工艺里作用很大，而且可以再生回收反复用。像效成化学这种长期囤着大量催化剂的企业，营运资金容易被占用太多。最近化工市场不景气，资产周转又慢，财务状况可能雪上加霜。
具体来说，效成化学通过这次交易处理掉铂金，减少了库存，马上到手几百亿韩元现金。这让单独财务报表上的总资产减少了，短期内还能改善资产回报率（ROA）这些指标。
财务账面上的加减法
ROA就是净收入除以总资产。效成化学去年全年净亏损超过3000 亿韩元，总资产大概2.7 万亿韩元，ROA连年都是负的。
如果效成化学用售后回租的方式租铂金，库存是减少了，但使用权资产会增加。不过，虽然库存减了2000 亿韩元，但马上增加的使用权资产只有200 亿韩元，因为每年实际用的催化剂还不到200 亿韩元。
从效成的角度看，它把贵金属记在资产里，再租给效成化学赚租金。这样一来，铂金这种贵东西就不用各家公司分头管了，母公司统一管理。把贵重资产放在总部金库，谁需要就租给谁，不用分散在各个单位，运营起来省事多了。
在合并报表上，效成的收入和支出会相互抵消，实际影响应该不大。但是，母公司给子公司提供流动性的同时，也得担着贵金属价格波动的风险。铂金价格波动厉害，全球经济形势、汽车催化剂需求、产矿国家的政治风险都会影响价格。要是价格比买的时候跌了，效成就得认这个亏。
定价基准与母公司支持
这次的购买价格，是按过去一个月纽约商品交易所铂金期货最高价（每金衡盎司1,770 美元）算的。公告里也提到，单价和汇率变了可能会调整条款，但这以后也可能引起内部交易价格是否公平的争议。
铂金价格最近涨得挺猛。纽约商品交易所2026 年 1 月铂金期货价格，上半年还在每金衡盎司1,200 美元左右晃悠，9 月以后就飙到1,600 美元以上了，10 月中旬达到全年最高点。半年时间涨了六成多。
一位投资银行业内人士说：“要避免这事变成对子公司的不公平支持或者涉及私人利益，实际的租赁条款和付款结构得跟市场价接近才行。”
效成一直在物质上和资金上支持效成化学改善财务结构。除了买铂金，效成还同意通过可转换债券给效成化学提供1000 亿韩元，效成化学从Newstar HS First Co.借2000 亿韩元的时候，效成也提供了信用担保。
【信息来源：韩国行业网站】