铂金的上涨趋势可能会更加陡峭

分析师：铂金涨势才刚起步

Streetwise Reports 最新报道，分析师表示，随着铂金进入牛市，由于该金属当前和预期的供需动态，其价格还有很大的上涨空间。他们预计价格至少会持续上涨至 2026 年，甚至可能更长。

LiteFinance 交易博客主编 Jana Kane 在 12 月 11 日写道：“铂金正成为一项引人注目的长期投资。其吸引力源于强劲的工业需求、在绿色能源中的关键作用以及有限的供应。”

从 2025 年初到 12 月 15 日，铂金上涨约 94%，从每盎司 910 美元升至 1766 美元，涨幅甚至超过黄金。该金属最近一次峰值出现在 12 月 12 日，达到每盎司 1779 美元，是 2020 年 3 月最低点 562 美元的三倍多。

技术分析师 Clive Maund 在 12 月 8 日关于该金属的报告中写道，铂金价格“将大幅飙升”，第一个目标是 1800 美元，之后上涨趋势可能会更加陡峭。

他补充说：“预计铂金将追随黄金和白银的步伐，突破剩余阻力位创下新高。”

Kane 报告称，大多数分析师预测 2025 年年底（YE25）铂金价格为每盎司 1770 美元，尽管有些人认为会更低，为 1714 美元。对 2026 年金属价格的预测看涨，较高端为 2340 美元，较保守的预测为 1710～1748 美元。

世界铂金投资协会（WPIC）研究总监 Edward Sterck 在 12 月 10 日告诉 CME 集团，2025 年铂金市场面临连续第三年的供应短缺，预计缺口为 85 万盎司（850 Koz）。预计供应将保持在 720 万～730 万盎司（7.2～7.3 Moz）的范围内。

Crux Investor 在 12 月 9 日的一篇文章中指出，这种结构性短缺在很大程度上是由于生产限制（运营挑战、运营和劳动力成本通胀、电力部门障碍）以及南非缺乏扩张资本投资造成的。

南非生产约占全球铂金产量的 80%。其他原因包括影响俄罗斯（全球第二大铂金生产国）供应流动的地缘政治风险，以及这些地区和其他传统生产地区的有限管道开发。

Sterck 指出，过去三年回收也受到抑制，但随着铂金价格上涨已开始好转。

根据 Sterck 的说法，预计今年铂金需求将达到略低于 800 万盎司。WPIC 在 11 月 18 日发布的 2025 年第三季度铂金季报中的预测显示，汽车需求高于过去五年平均水平，由于中国、美国、欧洲和印度的兴趣增加，珠宝需求同比（YOY）增长。

预计金条和金币投资总额将实现近 50%的同比增长，主要由中国需求激增推动。

CME 集团注意到，铂金衍生品管理价格风险的需求显著增加。截至 2025 年第三季度，铂金期货的平均日交易量增长 22%，达到 38000 份合约。随后，10 月 24 日创纪录地交易了 9500 份铂金期权合约。

CME 集团金属产品高级总监 Yang Lu 表示：“我们看到从生产商到石油和天然气行业主要消费者等实体供应链各方的兴趣日益增加。”

至于明年，WPIC 的 Sterck 告诉 CME 集团，他预计铂金短缺将持续整个 2026 年并延续至 2029 年，但由于回收活动激增，缺口将在此期间缩小至约 48.6 万盎司。WPIC 预测 2026 年回收供应将增长约 10%。

根据 Crux Investor 的说法，中国最近的两项发展预计将同时提振需求并收紧铂金供应。

中国最近将铂金重新归类为其战略关键矿产。Crux 写道，这“为长期铂金需求创造了结构性更高的底线，降低了价格下行风险，并改善了整个开发管道的项目融资经济性”。

由于这个亚洲国家国内生产的铂金很少，它必须进口 95%以上的所需数量。此外，中国对能源转型所需铂金的需求正在增长，特别是在氢能领域。

Crux Investor 补充说：“对投资者而言，这种动态通过表明需求将在商品周期中持续存在，支持对铂金的长期投资信心。”

12 月初，中国在广州期货交易所推出铂金期货。Crux 解释说，此举正式确立了对该金属的机构投资需求，并创造了新的实物库存要求，从而收紧了供应。

该政策为加拿大、巴西和澳大利亚等提供多元化的司法管辖区的老牌生产商和新兴开发商创造了明确的机会。

然而，某些事件可能会放松供应。Sterck 告诉 CME 集团，价格上涨可能会鼓励目前持有约 320 万盎司铂金的交易所交易基金（ETF）获利了结。

他补充说：“如果关税紧张局势缓解，近年来在不确定性加剧的情况下人们积累的一些地面库存也可能被抛售，有助于支撑供应。”

关于明年的需求，WPIC 预测汽车行业的需求将下降。CME 集团写道，由于电动汽车（EV）革命，汽车行业的铂金购买量一直在下降；然而，这场革命似乎有所放缓，这意味着汽车需求可能不会像预期的那样迅速下降。

特斯拉的销售一直在下降，传统汽车制造商表示，他们将继续生产混合动力和其他燃油汽车的时间比最初计划的要长。其他因素，如取消电动汽车税收抵免和美国环境保护局可能回滚二氧化碳法规，也可能减缓电动汽车的增长。

CME 集团报告称，可以抵消电动汽车需求下降的是氢经济，预计到 2030 年，铂金在该领域的使用将以比任何其他行业更快的速度增长。WPIC 预测到 2030 年，相关铂金需求将增加 87.5 万～90 万盎司。

CME 集团写道：“燃料电池电动汽车，特别是重型卡车和公共汽车，以及为绿色氢能（由水和可再生能源制成的能源）提供动力所需的所谓电解槽，将推动增长，此外还有固定式或备用电源设施。”

同样对于明年，WPIC 认为珠宝需求也会略有收缩。另一方面，预计金币和金条投资总额将增长约 30%。工业需求预计将恢复增长，主要是由于化学品需求的复苏和玻璃行业新产能扩张的回归。

当然，正如 CME 集团所指出的，其他宏观经济因素和意外事件，如全球经济、地缘政治紧张局势和冲突，可能会影响铂金市场和价格。

CME 集团写道：“随着这些动态的持续展开，铂金在工业和投资组合中的作用可能会成为市场参与者关注的焦点。”